建新股份(300107.CN)

建新股份:产品格局良好,发展战略务实;医药中间体是长期看点

时间:11-03-25 00:00    来源:广发证券

建新股份(300107)发布2010年报。报告期内,公司实现营业收入3.02亿元,同比增长30.14%;实现归属于母公司的净利润5228.05万元,同比增长24.31%;实现每股收益0.94元,符合预期。拟每10股派发现金红利4.5元(含税),同时资本公积金每10股转增10股。2010年销售毛利率29.04%,销售净利率17.31%,加权净资产收益率14.25%,盈利能力良好。

我们的观点:

(一)染料、医药、纤维中间体“一链三体”的产品格局提供显著的综合优势。

公司属于精细化工行业中的中间体子行业,是国家政策鼓励发展的行业。目前,公司主营业务为苯系中间体,以对未来行业发展起“基础性原料”作用的“间氨基”产品为母核,向下游延伸生产2,5酸、间羟基、间氨基苯酚、硝基砜四个产品,涉及三个下游行业。募投项目投产之后,公司将开始进入医药中间体和纤维中间体领域,呈现出典型的“一链三体”业务格局。

未来,凭借间氨基的“加氢还原技术”构筑的技术壁垒和“高COD含量、高色度、高盐分”中间体废水的环保处理技术所构建的环保壁垒,竞争对手规模扩张的难度较大,公司将从战略高度(且有充足的时间)使染料中间体、医药中间体、纤维中间体三种中间体均衡发展,未来公司染料中间体、医药中间体、纤维中间体“三驾马车”将并驾齐驱,充分发挥出公司“一链三体”的综合优势。