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建新股份新股定价研究报告:能够持续高增长的苯系中间体

发布时间:2010-08-09    研究机构:银河证券

公司主要产品用于染料中间体,少量用于医药、纤维中间体,主要产品中2,5 酸和间羟基贡献较多2,5 酸的生产能力为5,000 吨/年,居全球首位,占目前国际市场的33%左右,竞争对手中,相对规模较大的是印度的两家企业每家的生产能力大约在1,000 吨左右,每家企业的市场占有率不到10%。

2,5 酸主要用于生产荧光增白剂和活性染料。增白剂市场每年的需求增长幅度为15%-20%左右。

间羟基主要用于生产阳离子染料、荧光染料和造纸成色剂等,主要应用市场是造纸、纺织印染、特种涂料等领域,需求每年增长速度在10-15%左右。公司目前的生产能力为2,600 吨/年,居全球首位,市场占有率大约在28%左右。

间氨基苯酚主要应用于医药中间体是未来新增长点技术、环保、品牌三大壁垒可保障公司分享精细化工中间体的高增长原料中硝基苯和铁粉占比、波动均较大DCF-WACC 模型合理估值区间为27.49-34.81 元2010-2012 年盈利预测为0.77 元、1.16 元和1.63 元,暂无评级。

主要风险因素:公司发生安全生产事故

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