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建新股份:产业链延伸打造中间体化工翘楚

发布时间:2010-08-20    研究机构:国信证券

中间体市场需求继续保持稳定增长

染料中间体2,5酸主要用于生产荧光增白剂和活性染料,全球需求量为1.5万吨,其中中国约6500吨,预计未来中国市场需求年均增速约10%-15%;

间羟基主要用于造纸成色剂、荧光染料和阳离子染料行业,全球需求量9500吨,中国产量约4600吨,并保持10%的增长。

目前全球间氨基苯酚需求量约为1.5万吨,中国约5500吨,预计未来继续保持15%以上的增长。间氨基苯酚可以作为医药中间体,用于生产抗结核病药物“对氨基水杨酸异胭肼”,其市场年增速在20%左右。

芳砜纶需求引发纤维中间体需求爆发

耐高温纤维市场带动芳砜纶需求快速增长,上游纤维中间体3,3-二氨基二苯砜和4,4-二氨基二苯砜需求快速增长,市场缺口分别为1000吨和2000吨。

间氨基优势延伸产业链切入高附加值产品市场

建新股份(300107)的间氨基、2,5酸和间羟基产能分别为8000吨/年、5000吨/年和2600吨/年,居全球第一,技术创新和循环经济确立了公司行业内的领先地位。 公司是目前全球唯一掌握间氨基“催化加氢还原工艺”产业化应用的公司,原料成本及品质优势使得公司得以顺利实现产业链延伸,进入下游利润更为丰厚的造纸成色剂和纤维中间体行业。

风险提示

公司新增产能投产进度和募投项目市场开拓存在低于预期的风险;公司产品出口比重较高,如果人民币大幅升值将会对公司业绩产生不利影响。

合理价值在38.55-40.95元/股之间 我们预计公司10-12年每股收益分别为0.91元、1.56元和2.15元,根据绝对估值、相对估值,我们认为公司合理价值为38.55-40.95元/股,对应09年摊薄后每股收益为60-65倍。

申请时请注明股票名称